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BENI STABILI SPA Beni Stabili Siiq: The Board of Directors of Beni Stabili approves the execution of the Merger Agreement with Foncière des Régions

Transparency directive : regulatory news

24/05/2018 23:42

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The Board of Directors of Beni Stabili approves the execution of the Merger
                       Agreement with Foncière des Régions

                              Milan, 24 May 2018

Further to the proposal previously received from Foncière des Régions S.A.
("FdR") and announced to the market on 20 April 2018, the Board of Directors of
Beni Stabili S.p.A. SIIQ ("Beni Stabili" or the "Company" and, together with
FdR, the "Companies") met earlier today and approved, with unanimity of
independent Directors, the execution of the agreement with FdR setting out the
terms and conditions of a merger by means of incorporation of the Company into
FdR (the "Merger Agreement"). The execution of the Merger Agreement by the
Companies will occur after the approval by the Board of Directors of FdR, whose
meeting is scheduled to take place tomorrow, 25 May 2018.

The above resolution of the Board of Directors follows the previous favourable
opinion of Beni Stabili's Related- Parties Committee issued earlier today, in
accordance with the Company's Procedure for Transactions with Related Parties.

The Board further resolved to convene the extraordinary shareholders' meeting
of Beni Stabili on 5 September 2018, to approve the proposed merger.

                                    * * *

RATIONALE OF THE TRANSACTION

The proposed merger represents a significant step towards the simplification of
the Group to which Beni Stabili belongs and would increase ties between its
different divisions and activities.

The transaction would provide Beni Stabili's shareholders with access to one of
the largest European REITs with:

1. A unique exposure to European real estate, and to its most growing markets:
  a. The combined entity would reach a portfolio of around EUR 15 Bn, with
     respect of current EUR 3.5 Bn real estate assets in Beni Stabili (1);
  b. Foncière des Régions group operates already in the main European
     metropolitan areas (such as Paris and Berlin, besides Milan), and is
     present in different market segments such as offices hotel and 
     residential;
  c. In addition, the group offers the exposure to over EUR 5 Bn of development
     pipeline.

2. A strengthened capital market profile and visibility of the group, through
   the growth of market capitalisation to over EUR 7 Bn post-merger from 
   EUR1.7 Bn of Beni Stabili (2), the increase of free float and, more 
   generally, the liquidity of the stock;

3. A stronger credit profile, being Foncière des Régions rated BBB by S&P and
   Beni Stabili BBB- by the same agency, thus benefiting directly from Foncière
   des Régions' wider access to financial resources and to capital markets;

4. A group with higher return: on the basis of the proposed merger terms, the
   contemplated transaction aims at generating overall positive economic 
   impacts (with respect to 2017, dividend per share higher by approximately 
   16% than Beni Stabili 2017 dividend) (3).

Post completion of the contemplated merger, the combined entity would become
even more active in Italy through a dedicated branch, with a view to accelerate
the implementation of its portfolio rotation and real estate strategy, focusing
on prime offices in Milan. The group would remain actively involved in the
regeneration and development of new tertiary zones in Milan and in providing
premium services to its tenants.

MAIN TERMS AND CONDITIONS OF THE TRANSACTION

The Merger Agreement regulates the mutual obligations of the Companies and the
overall process to pursue the merger by means of incorporation of Beni Stabili
into FdR (the "Merger"). Upon effectiveness of the Merger, FdR will establish a
permanent establishment (PE) in Italy, to which all of Beni Stabili's current
assets and liabilities will be assigned, including the stakes in the Company's
subsidiaries and in Central SICAF S.p.A. The PE, which will apply the special
tax regime provided under the Italian SIIQ law, will continue to carry out,
without any interruption and through the current Beni Stabili's employees, the
same activities that the Company carried out prior to the Merger being
effective.

Furthermore, FdR's objective is to pursue a dual listing and to have all of the
combined entity's shares listed on Euronext Paris (the French regulated market)
and on the Mercato Telematico Azionario organised and  managed by Borsa
Italiana S.p.A.

After having examined and endorsed the fairness opinion of Lazard S.r.l.,
acting as independent financial advisor, and having acknowledged the favourable
opinion of the Related-Parties Committee, the Board of Directors of Beni
Stabili approved the Merger exchange ratio (the "Exchange Ratio") as follows:

(1) End 2017, pro-forma of 9% SICAF Telecom Italia disposal.
(2) As at the day before announcement (19 April 2018).
(3) Based on 2017 dividends of EUR4.50 for FDR shares and EUR0.033 for Beni
Stabili shares.

      8.5 shares of FdR in exchange for 1,000 shares of Beni Stabili.

The Exchange Ratio was determined on a fully-diluted basis, also taking into
account the 2017 dividends paid by Beni Stabili and FdR to their shareholders,
and is based on the financial statements of the Companies for the financial
year ended 31 December 2017.

According to the terms and conditions of the Merger Agreement, the Exchange
Ratio shall be automatically adjusted if Beni Stabili decides to pay an interim
dividend pursuant to Art. 2433-bis of the Italian Civil Code for 2018 before
completion of the Merger in order to comply with the SIIQ regime. The Exchange
Ratio shall also be automatically adjusted if FdR or Beni Stabili were to
decide to raise capital by way of a rights issue before completion of the
Merger (provided that Beni Stabili and FdR shall only complete a rights issue
in accordance with their current financial authorizations and up to an
aggregate number of shares representing not more than 10% of their respective
share capital).

Under the Merger Agreement, each of the Companies will commit to conduct its
respective activities in the ordinary course of business, and not to carry out
any material transaction which would delay or prevent the completion of the
Merger.

It is envisaged that the Board of Directors of BS and FdR will approve in the
course of July 2018, with the involvement of Beni Stabili's Related-Parties
Committee to the extent required, the common merger plan that will also govern
the technical implementation and completion of the merger, based on respective
six-month financials as of June 2018 (the "Merger Plan").

Prior to the approval of the Merger Plan, the holders of bonds convertible into
Beni Stabili shares arising from the loan called "EUR 200,000,000 0.875 per
cent. Convertible Bonds due 2021" (the "Bonds") will be granted a right to
early convert their bonds pursuant to Art. 2503-bis, paragraph 2, of the
Italian Civil Code, without prejudice to all the other terms and conditions of
the Bonds. A specific notice in this respect, as well as any other notices and
communications relating to the Bonds, shall be published by the Company under
the applicable laws and also in accordance with the terms and conditions of the
Bonds.

All Beni Stabili shareholders not contributing to the approval of the Merger at
the extraordinary shareholders meeting of 5 September 2018 (i.e., all absent,
abstaining or dissenting shareholders) will be granted a withdrawal right also
pursuant to Art. 6 of the Legislative Decree No. 108/08 and to Art. 2437-bis,
paragraph 1, letter c), of the Italian Civil Code. Information on the share
value to be paid to shareholders exercising their withdrawal right, as well as
on how and when shareholders may exercise their withdrawal right, will be
provided in accordance with applicable laws and regulations.

EFFECTIVENESS OF THE MERGER AND CONDITIONS TO WHICH THE TRANSACTION IS SUBJECT

FdR and Beni Stabili undertook inter alia to cooperate in order to consummate
and make effective the Merger.

The effectiveness of the Merger shall occur on a date to be agreed by the
Companies after completion of the applicable instrumental activities and
formalities pursuant to the Italian and French laws, in any event no later than
31 December 2018.

The obligation of Beni Stabili and FdR to complete the Merger pursuant to the
Merger Agreement shall be subject to the satisfaction or, to the extent
permitted by applicable law, waiver by both Companies, of the following
conditions:

* the approval of the Merger by the extraordinary shareholders' meetings of
  Beni Stabili and FdR respectively;

* admission to listing on Euronext Paris of the new FdR Shares that will be
  issued in favour of Beni Stabili's shareholders pursuant to the Merger Plan,
  in order to be traded upon the completion date of the Merger as well as any 
  other existing FdR shares;

* delivery by the competent French authority and an Italian notary public of
  pre-Merger compliance certificates regarding pre-Merger acts and formalities,
  and of the final legality certificates, all in accordance with the provisions
  of the Legislative Decree 108/2008 and the corresponding provisions of the
  French laws.

THE APPROVAL OF THE MERGER AGREEMENT AS A "MATERIAL TRANSACTION WITH A RELATED
PARTY"

FdR informed BS that as at 22 May 2018, it held shares of Beni Stabili
representing approximately 56.74% of the Company's share capital. Furthermore,
FdR directs and coordinates Beni Stabili's activities pursuant to Art. 2497-bis
of the Italian Civil Code.

In light of the above, the proposed Merger qualifies as "material transaction
with a related party" and was subject to the provisions of the "Procedure for
the regulation of Related Party Transaction" adopted by the Company (the
"Related-Parties Procedure"). In particular:

* the Board of Directors approved the Merger Agreement after having received
  and acknowledged the unanimous favourable opinion of all members of the
  Related-Parties Committee for the purposes indicated in the Related-Parties
  Procedure;

* within 7 days of the date hereof, Beni Stabili will make available at its
  registered offices in Rome, Via Piemonte, 38, Rome, and publish on its 
  website (www.benistabili.it) the information document pursuant to Art. 5 of,
  and Annex 4 to, the CONSOB's regulation approved with resolution no. 17221 
  of 12 March 2010, as amended.

Beni Stabili, its Board of Directors and the Related-Parties Committee have
been assisted by Lazard S.r.l. as independent advisor, who has also issued a
fairness opinion on the proposed exchange ratio. The Company, following the
request from the Related-Parties Committee, upon input of the director
appointed from the minority slate, has also appointed Deloitte Financial
Advisory S.r.l. who provided an analysis of the evaluation methodologies.

                          For more information: 
                           Investor relations
    Barbara Pivetta - +39.02.3666.4630 - barbara.pivetta@benistabili.it

                            Media relations
  Federico Unnia - +39.335.7032.646 - federico.unnia@mslgroup.com Claudia
      Bolognese - +39.348.2509.892 - claudia.bolognese@mslgroup.com

Beni Stabili Siiq, a leading property company in the Italian real estate sector

Beni Stabili is the leading property player in the Italian real estate market
with total assets of 4bn euro. Our assets portfolio is located in key locations
of North and Central Italy's major cities with a major focus on Milan and
consist mainly of offices. We pursue the appreciation of our assets to increase
profitability and create value for our clients, partners and shareholders.

As a major player in office investment and development, we foster pioneering
solutions to improve the environmental performance of our buildings for the
well-being of our clients' employees. With this is mind we are developing in
Milan a new business district dedicated to smart working: Symbiosis.

Beni Stabili is listed on the Milan and Paris Stock Exchanges and operates
through its main offices of Milan and Rome.

Beni Stabili belongs to the Foncière des Régions group, a leading real estate
player in Europe who owns and manage a 21bn euro portfolio located in the most
attractive metropolitan cities of France, Germany and Italy

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