Original-Research: Energiekontor AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Energiekontor AG

Unternehmen: Energiekontor AG
ISIN: DE0005313506

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 13.03.2020
Kursziel: 26,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.12.2019: Herabstufung von Buy auf Add Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie auf BUY herauf und erhöht das Kursziel von EUR 22,30 auf EUR 26,00.

Zusammenfassung:
Das Jahr 2020 wird für Energiekontor angesichts der Anzahl der bezuschlagten Wind- und Solarprojekte in Deutschland viel besser werden als das Jahr 2019. Das erste Projekt, ein 13,5-MW-Windpark, wurde bereits im Januar in Betrieb genommen und wird sich sehr positiv auf die Ergebnisse des ersten Halbjahres auswirken. Wir erwarten auch erhebliche Fortschritte in den Auslandsmärkten. Der Anteil des Auslandsumsatzes dürfte 2020 noch gering sein, in den Folgejahren jedoch deutlich steigen. Wir prognostizieren für 2020 ein Nettoergebnis von mehr als €16 Mio. nach einem leicht negativen Nettoergebnis im Vorjahr. Aber selbst das schwache Jahr 2019E zeigt, warum uns das Geschäftsmodell von Energiekontor gefällt: Trotz des Verlusts im Segment Projektentwicklung dürfte das Konzernergebnis aufgrund stabiler Cashflows des Segments Stromerzeugung, die die OPEX des Konzerns weitgehend finanzieren, fast ausgeglichen sein. Wir haben unsere Prognosen an die jüngste Projektpipeline-Entwicklung angepasst. Die starke Projektpipeline, das weitgehend Covid-19-resistente Geschäftsmodell und die sehr niedrigen Zinssätze veranlassen uns, unser Kursziel, das auf einer Sum-of-the-Parts-Analyse basiert, auf €26,00 (zuvor €22,30) zu erhöhen. Angesichts des jüngsten Kursrückgangs stufen wir die Aktie von Hinzufügen auf Kaufen hoch.

First Berlin Equity Research has published a research update on Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal upgraded the stock to BUY and increased the price target from EUR 22.30 to EUR 26.00.

Abstract:
Energiekontor will see a much better 2020 y/y given the number of awarded wind and solar projects in Germany. The first project, a 13.5 MW wind farm, was already commissioned in January and will have a very positive effect on the H1 results. We also expect considerable progress in foreign markets. The foreign sales share should still be low in 2020 but rise significantly in the subsequent years. We forecast a 2020 net result of more than €16m following a slightly negative net income in the previous year. But even the weak 2019E shows why we like Energiekontor's business model: Despite the loss in the Project Development segment the group's net result should be at break-even due to stable cash flows of the Power Production segment, which largely finance group OPEX. We have adjusted our forecasts to the latest project pipeline development. The strong project pipeline, the largely covid-19-resistant business model, and very low interest rates cause us to increase our fair value, which is based on a sum-of-the-parts analysis, to €26.00 (previously: €22.30). Given the recent share price decline, we upgrade the stock from Add to Buy.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20237.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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